WIND資訊統計數據顯示，共有11家上市公司停止股權激勵計劃公告集中發布于今年下半年

　　WIND資訊統計數據顯示，截至2011年11月21日，今年共有171家上市公司發布股權激勵公告，其中有17家公司停止實施股權激勵。據不完全統計數據顯示，2011年叫停的17家公司約占今年實施股權激勵總數的10%。

　　12家股價超跌行權價

　　上市公司推出股權激勵是對上市公司高管的一種變相的獎勵方式，高管如果要拿到這筆獎金，就必須努力提高公司的業績，隨著業績的大漲，公司的股票自然也會水漲船高，得到股權激勵的高管自然就獲益更多，管理層也就有更大的工作動力。可是，在A股市場低迷的情況下，上市公司推出的股權激勵陷入泥沼，更有部分公司因股權激勵的制定門檻過高，而使得激勵計劃不得不叫停。

　　WIND資訊統計數據顯示，從2011年1月至11月21日，共有17家上市公司停止實施股權激勵方案，分別為偉星股份、美盈森、智光電氣、神州泰岳、中原內配、齊星鐵塔、九陽股份、陽光城、東山精密、寧波GQY、理工監測、德豪潤達、雙林股份、中能電氣、名流置業、天地科技和廣州國光。其中，雙林股份、中能電氣、名流置業、天地科技和廣州國光的股權激勵計劃是2011年以前公布的股權激勵預案。

　　一般來說，只要制定的股權激方案條件不太苛刻的話，股權激勵實施還是比較容易的，但是，鑒于二級市場的股價變動與經濟大環境的變化等原因都可能導致股權激勵胎死腹中。

　　中投顧問IPO咨詢部分析師季秦川向《證券日報》記者談到：“造成股權激勵停止的主要原因是由于宏觀經濟形勢變化造成股市動蕩，企業經營業績下滑，股價跌破股權激勵的行權價格，在此情況下股權激勵已經失去其原有的激勵作用，因此企業不得不停止股權激勵。”

　　據《證券日報》記者不完全統計，在今年叫停股權激勵的17家上市公司中，有12家上市公司的期權初始行權價格高于現今的公司股價，占今年停止股權激勵公司總數的70%。在這17家上市公司中，激勵標的物主要以期權為主，據統計，共有11家上市公司的激勵標志物是采用期權的方式，另有6家是采用股票的方式。

　　此外，季秦川還向記者指出：“其他的原因還有以下幾點：一是證監會關于股權激勵的有關事項備忘錄導致一些企業的股權激勵方案不符合規定；二是一些公司的業績指標沒有達到股權激勵的要求；三是增發導致股權激勵方案暫停等。”

　　下半年激勵集中叫停

　　記者查閱WIND資訊統計數據得出，上市公司停止股權激勵計劃的公告多發于今年下半年，共有11家上市公司。其中，6月份就有3家公司發布停止公告，分別為：東山精密、寧波GQY和理工監測；7月份與9月份只有一家，分別是陽光城與神州泰岳；8月份是中原內配、齊星鐵塔和九陽股份3家公司；11月份同樣是3家公司，分別為：偉星股份、美盈森和智光電氣。

　　中投顧問IPO咨詢部分析師季秦川向記者分析道：“在大部分情況下，公司停止股權激勵，說明公司的股價未能達到預期，公司的經營業績未能實現持續增長。從這個角度來說，停止股權激勵是公司業績不佳導致的結果，對于公司來說，這當然是不愿意看到的局面。”

　　有統計數據顯示，停止股權激勵的17家公司有13家屬于制造業；另外，信息技術業和房地產業也各有2家公司。

　　季秦川認為，股權激勵停止意味著受益高管的利益受損，這必然在一定程度上影響其積極性，可能導致公司人才的流失，對其生產和運營產生不利影響。

　　雖然今年有17家公司不得不停止股權激勵，但除了股價與業績增長未達標外，也有個別公司將股權激勵條件制定過高的因素在內。據不完全統計，在11家公布期權行權特別條件的數據中，表示2011年加權平均凈資產收益率在10%以上的有7家公司；表示2011年凈利潤比2010年增長不低于20%的有9家公司。

　　此外，也有業內人士認為，即使股權激勵通過了，也不代表公司的業績增長情況就好。

　　比如當前市場中就有人對海馬汽車股權激勵條件過低提出了質疑。據了解，海馬汽車本次激勵草案設定的股票行權價為4.42元，縱觀最近兩年，海馬汽車的股價經歷了較大的波動，但4.42元是一個相當低的價位，下降空間有限，在這種情況下，實現行權目標，并不是一個難以實現的任務。

　　相比于過低的行權價格，海馬汽車對高管的激勵卻被人戲稱變相“發錢”。海馬汽車《草案》顯示，如果完成目標，海馬董事兼財務總監趙樹華、副董事孫忠春及董秘肖丹三人將分別獲授期權120-110萬份不等，合計占總期權份數的5%，約為640萬元。而剩余174名骨干員工分享的6035萬份期權，相當于人均獲得期權價值65萬元。記者 矯 月