【內憂】政策微調審美疲勞

昨日，股指照舊收出了一根幾乎光頭光腳的中陰線，滬指逾46點收盤于2416點，尾盤成交量放大，恐慌性拋盤兇悍。從MACD技術指標來看，已經形成了死叉，買賣人氣指標已經由紅正式變綠，市場當中短期充斥著賣盤氛圍。分析人士認為，市場對政策微調有些審美疲勞了，對經濟下滑的擔憂加劇，這也導致反彈夭折。

金融風險構成利空

就昨日大跌，錢啟敏指出，造成市場出現連續調整的主要因素還是要在內因上找，一是中國社科院經濟所宏觀室主任張曉晶認為，明年宏觀政策應該由今年“穩增長、抑通脹、調結構”的“三維”，轉為“四維”，即加上“防范金融風險”內容。這就意味著此前IMF（國際貨幣基金組織）出具中國金融業面臨風險的報告，已經在社會上受到高度關注，對市場構成利空。

IPO暫停傳聞破滅

此外，在多日未披露新的公司IPO上會信息后，證監會17日披露了3家創業板公司和1家主板公司IPO上會公告，此前在市場流傳的IPO暫停傳聞不攻自破，給市場澆了一盆冷水。而且，市場傳言，大盤股新華人壽下周將IPO融資幾百億元，成為壓垮大盤的最后一根稻草。

經濟下滑擔憂加劇

“機構和投資者對政策微調有些審美疲勞了，對經濟下滑的擔憂加劇，這也導致反彈夭折。”第一創業福州六一南路營業部首席分析師張麗梅說，主要還是基本面不支持大盤繼續上攻，加之2600點一線套牢籌碼多，主力也就借機再次探底，只有經過反復筑底，底部更牢固才能為以后的反彈奠定基礎。

傅黎明指出，從10月數據來看，通脹連續三個月回落，通脹拐點可以確認，但CPI還在5%以上，下調存款準備金率的時間窗口還未到來，這與市場的預期存在落差。政策“預調微調”已顯現審美疲勞，下調存款準備金率又不是一時可為之，政策預期落空，股指自然隨之而下。

傅黎明說，目前的政策微調邊際刺激效應已漸趨弱，政策微調的預期已經有一個多月的時間，而市場也在這種小修小補的“呵護”下享受了難得的暖冬行情，但是多數機構傾向認為，目前政策微調的預期已經在股價上得到很大程度的反映，當市場遲遲看不到政策全面放松，接下來微調的邊際刺激效應必然趨弱。

傅黎明指出，經濟下滑是大勢所趨，政策在微調，但是大的政策轉向暫時不會有，所以政策微調難抵經濟下滑，政策微調只是給市場一次喘息的機會，當這一劑一劑的強心劑結束，經濟還是下滑，投資者會重新將目光聚集在業績上，市場就會再次下跌。