人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣(SDR)籃子！

　　這是個門檻，是個進階，是個朋友圈的轉換提升。

　　被IMF納入SDR籃子貨幣，意味著人民幣地位受到認同。

　　SDR具有超主權儲備貨幣的特征，是可以自由兌換國際儲備貨幣的一種“權利”。加入SDR意味著人民幣正式成為國際貨幣基金組織180多個成員國的官方使用貨幣，意味著IMF正式為人民幣作為國際儲備貨幣背書。這是國際貨幣影響力一種表征。

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　　加入SDR，意味著中國經濟地位受到認同。

　　當前，SDR的價值由包括美元、歐元、英鎊和日元在內的一籃子貨幣決定。人民幣的加入將打破原有貨幣體系，帶來新變化。人民幣成為了真正意義上的世界貨幣，也將標志著IMF首次將一個新興經濟體貨幣作為儲備貨幣，大大提升人民幣在國際貨幣舞臺的地位，以中國的代表的新興市場獲得更大的話語權。其象征性意義巨大。

　　加入SDR，意味著中國國際政經地位受到認同。

　　SDR的創立是因為布雷頓森林體系的缺陷，造成“美元泛濫”，通貨過剩。SDR本身就是國際貨幣體系改革創新的結果，旨在緩解主權貨幣作為儲備貨幣的內在風險，為國際貨幣體系改革提供一種新思路。今天，幾乎同樣的情況又在出現。08金融危機使國際貨幣體系的缺陷暴露無遺，美元的恣意造成嚴重的國際收支不平衡。因此，人民幣加入SDR不是單個事件，它將為IMF提供改革催化劑。國際貨幣體系需要轉型，這是個標志。

　　唯有更包容，才能更穩定。

不該高興？熱烈祝賀人民幣同學獲得高考縣狀元！

　　這是個名譽，是個榮譽，是個美麗的朋友圈擺拍SHOW。

　　“縣狀元”這個稱謂常令人迷惑。所謂“狀元”，就是金殿之上、皇帝欽點的那個獨一無二。此前鄉試會試等雖有優異者，然不能妄稱。若有“縣狀元”，是否應有“村狀元”“家狀元”“我狀元”？有些詞看起來很華麗，嘗起來卻頗雞肋。

　　比如說。

　　人民幣要成為全球儲備貨幣了嗎？也許還可以這么說。

　　但這未必與SDR相關。

　　SDR資格對于儲備資產地位來說不是必要條件。瑞士法郎并沒有被納入SDR貨幣籃子，但它被相當普遍地作為一種儲備貨幣而持有。加元和澳元也類似。事實上，人民幣也一樣。境外央行或貨幣當局、其他境外機構及個人投資者在境外持有債券、股票及存款等人民幣資產已超過5萬億元人民幣。

　　全球要儲備人民幣了嗎？完全不可以這么說。

　　至少不會是因為SDR。

　　加入SDR絕對不是成為全球儲備貨幣的充分條件。

　　按照現行的規則，人民幣納入SDR之后，其占比為10.92%，將超過英鎊和日元占比。現美元比重將為41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

　　這不意味著各成員國的SDR配額中需要儲備10.92%的人民幣。SDR并不需要他們記提相應的SDR籃子的貨幣份額。

　　這也不意味著人民幣在國際儲備貨幣中占據的比重會遵循SDR比重。SDR貨幣與國際儲備貨幣沒有對應關系。此前英鎊和日元在SDR中所占權重分別為11.3%和9.4%，但其在國際儲備資產中的比重分別僅為3.8%和3.96%。

人民幣要挑戰美元了嗎？

　　這不是一場“宮斗”的年度大戲。雖然人民幣加入SDR會更有助于加快和加深國際貨幣體系的改革，但這種改革，既是世界大勢所趨，也是各國眾心所向。這是個國際化全球化的年代，是彼此合作建立共贏的時代，人民幣的未來，與國際貨幣體系息息相關，卻不會與美元體系不相見容。

　　那么，SDR會有利于A股嗎？會有利于貿易嗎？會有利于個人境外投資或者購物嗎？

　　如果從長期所能夠引起的金融改革機制等等問題來談各種效應和可能，也未始不可，將來作為馬后炮的結果辨析，也是史冊一筆。但是就此作為起點，顯然還是那句話，這就和你獲得縣狀元與你能夠娶到紅茶綠茶奶茶妹妹一樣，回想起來，事事有關，但就此推論，既不是充分條件，也不是必要條件。

還是該高興？熱烈祝賀人民幣同學高考成績優異！

　　這是個積累，是個過程，是從朋友圈反促進的自我認識和自我修煉。

　　進入和走出考場，什么最令人欣慰？每一題你都會！

　　這不但意味著你十年寒窗沒有白費，意味著你頭懸梁錐刺股確有所值。而且意味著你確然已經將你所學牢記，將萬千碎片編織成你所可用。你能夠將一道道難題輕松解出，因為你已積淀足夠、努力足夠。

　　SDR籃子的組成貨幣必須滿足兩個條件：一是“主要交易國”標準；二是“使用自由”標準。

　　中國是全球第一大商品出口國、第五大服務出口國，兩者加總穩居全球第三大商品和服務出口國地位，僅次于歐盟和美國。

　　目前人民幣是全球第二大貿易融資貨幣。在全球支付市場，人民幣的市場占有拓展的速度突飛猛進。今年8月份，人民幣首次超越日元成為全球第四大支付貨幣。

　　金融改革在深化。人民幣中間價形成機制調整；對外國央行開放銀行間債券市場和在岸人民幣市場；建立跨境人民幣支付系統等都在進行。

　　人民幣國際化進程加快。人民幣跨境貿易結算和跨境存款增長迅速，中國人民銀行已與32個國家和地區的貨幣當局簽署貨幣互換協議，特別是近兩年歐洲與中國大陸的跨境人民幣實際收付量快速增長。2014年以來，中國已經與英國、德國、盧森堡、法國、瑞士分別簽署了人民幣清算協議，形成了“五足鼎立”的人民幣離岸中心格局。一個覆蓋歐洲的人民幣貨幣互換網絡正在形成。

　　無論是獲得怎樣的名頭，重要的是成績優異。因為無論成績如何，都是對你自己和你一直以來辛苦努力的最真實體現。當你真能了然于胸，你該高興，高興的是自身實力的提升。這才是你真正的榮譽，而且無人能夠奪走。

還是不要太高興？熱烈祝賀人民幣同學高考后邁出走向社會人生的第一步！

　　這是個開始，是個挑戰，是為了獲得更多陌生頭像點贊的更大朋友圈。

　　如果我們希望人民幣成為大家儲備的對象。

　　中國的經濟體量必須保持世界前列，經濟發展必須保持較好勢頭。此外，當前國際貨幣秩序的其它幾根主要支柱都是完全可兌換貨幣，而中國希望保留限制投機性資本流動的自主權，并且在國際收支出現問題時可以采取資本控制，即“有管理的可兌換”。這種方式在當前國際金融體系中如何有效實現？如何把握這個管理“度”？需要中國的決策者作出更為巧妙和有實質性內容的新方案。

　　如果人民幣成為大家競相儲備的資產。

　　對于未來中國經濟樂觀，再加上人民幣的外部需求快速增加，會不會又導致人民幣長期單邊升值？當前美國應會進入加息周期，美元可能持續強勢。人民幣若出現對非美元的單邊強勢，加上中國經濟“三期疊加”，難免帶來巨大壓力，人民幣承受能力幾何？加入SDR后，人民幣匯率可以自由浮動，因而控制匯率的手段也需更新，如何高效結合市場自我調節和政府引導？強勢固然好，有維持強勢的能力更為關鍵。

　　即使我們不把有多少人儲備我們作為目標。

　　加入SDR具有強大的象征意義。中國的金融改革將步入深水區，中國金融市場化和國際化的步伐將一往無前。然而，中國金融沖鋒集結的步伐與建筑工事的步調是否協調一致？金融創新與金融監管有否并行不悖？金融市場的擴大與市場加深能否比肩而行？境內外資本流動勢必更加機動，利率與匯率改革能否到位？對民間資本和外資進一步開放，現有金融機構能否承壓？金融市場有否做好如何避免系統性金融危機的準備？在市場機制完善后，若人民幣能夠保持強勢，才是真正強大的人民幣。

　　別忘了旁邊還有個不是來看戲的。

　　人民幣加入SDR后，將尋求改革IMF在內的國際貨幣體系。就是說，各國貨幣與美元公平競爭的氣氛會更濃。

美國會否有心理陰影？

　　在人民幣入SDR進程中，美國前官員曾說“一切威脅美國否決權的方案都會被美國拒絕，這一點毫不奇怪。”毫不奇怪，美元霸權是美國全球強勢的重要工具和核心戰略。美國一定會竭盡全力來保證自身這一優勢。

　　不管我們是不是打算怎么樣，新的挑戰已經迫在眉睫。更急迫的需求來自于貨幣本身的完善。

　　加入SDR，你可以高興。但不要太高興，更不要高興得太久，因為你很可能高興的太早，而前路，才剛剛開始。（特約作者：萬喆 中國黃金集團首席經濟學家）