­　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)朱寧教授近日接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，A股是否被納入MSCI指數(shù)都不會(huì)改變中長(zhǎng)期A股市場(chǎng)走勢(shì)，中期仍是震蕩走勢(shì)。對(duì)于近日熱議的“滬倫通”機(jī)制，他建議推行初期進(jìn)行額度限制，待逐步成熟后再進(jìn)一步放大雙向額度。

­　　據(jù)上海證券報(bào)6月15日?qǐng)?bào)道，“A股被納入MSCI指數(shù)之后，境外機(jī)構(gòu)投資者需要增加配置A股，會(huì)有額外增量資金入場(chǎng)，形成正面推動(dòng)。”朱寧說，“但是這些增量資金規(guī)模是否大到能夠推動(dòng)境內(nèi)股市上漲？我覺得影響有限?！?/p>

­　　朱寧進(jìn)一步表示，最近QFII額度的使用情況等，也傳遞出部分國(guó)際投資者仍對(duì)于人民幣、中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)等持有保留和觀望態(tài)度。

­　　就在剛結(jié)束的陸家嘴論壇上，監(jiān)管層確認(rèn)正在進(jìn)行“滬倫通”可行性研究?！拔覍?duì)滬港通、深港通、滬倫通等，都持積極態(tài)度?！敝鞂幈硎尽Ｒ环矫妫瑖?guó)內(nèi)金融改革，往往會(huì)通過對(duì)外開放來促進(jìn)改革，成為新一輪改革的動(dòng)力；另一方面，他更為傾向于“小步、快跑”式的金融改革方式，因?yàn)槿魏我粋€(gè)領(lǐng)域、部分的改革，都有可能引發(fā)其他領(lǐng)域的變革。

­　　對(duì)于“滬倫通”的具體推進(jìn)，朱寧建議，可以先對(duì)滬倫通進(jìn)行額度限制，待逐步成熟后再進(jìn)一步放大雙向額度，這樣就可以避免在推行初期對(duì)本國(guó)資本市場(chǎng)形成較大沖擊。

­　　對(duì)于討論較多的中英金融合作具體內(nèi)容，朱寧認(rèn)為，英國(guó)對(duì)發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)較為積極，這可以作為雙方合作的一個(gè)大方向。比如，在倫敦推離岸能源人民幣，另外，結(jié)合中資金融機(jī)構(gòu)在倫敦設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，可以建設(shè)離岸的財(cái)富管理中心等，有序幫助中國(guó)資產(chǎn)進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置。

­　　上周末證監(jiān)會(huì)副主席姜洋演講時(shí)提出“進(jìn)一步優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制”、“完善上市公司治理制度”等內(nèi)容，朱寧表示，在境內(nèi)上市公司的公司治理薄弱、回饋投資者有限的大背景下，對(duì)于這個(gè)理念非常支持。

­　　但他也提示，要注意執(zhí)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)，比如，一些特例案例是否會(huì)增大監(jiān)管成本、或?qū)ぷ鈾C(jī)會(huì)。他建議監(jiān)管者要具備“博弈論”思維，意識(shí)到市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，防范出現(xiàn)因上市公司采取逃避監(jiān)管成本最低的方式而產(chǎn)生的扭曲和資源錯(cuò)配。

­　　對(duì)于今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，朱寧認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑或難以避免。但中國(guó)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中一種獨(dú)特的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，“即便今后一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持6%左右的增速，都是合理的、值得高興的高增長(zhǎng)，更為關(guān)鍵的是，我們要化解過去中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過程中出現(xiàn)的一些資源錯(cuò)配和扭曲的情況?！?/p>

­　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三去一降一補(bǔ)”的過程中，金融如何更好地發(fā)揮對(duì)資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)性作用，也是近期熱議的話題，也有監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)在上周末演講中提出讓市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)、允許有序破產(chǎn)的觀點(diǎn)。

­　　對(duì)此，朱寧表示：“如何化解剛性泡沫？首先，從監(jiān)管體系角度而言，要允許投資者損失、機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或倒閉；第二，在企業(yè)或機(jī)構(gòu)破產(chǎn)過程中，必須遵循有序合法程序。破產(chǎn)制度，是促進(jìn)整個(gè)體系新陳代謝的正常過程；第三，金融改革要扮演重要作用，利率、投資收益等要能夠真正成為傳遞風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)，使得破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)這一信用債的最大風(fēng)險(xiǎn)，能夠被反映出來。”

­　　朱寧進(jìn)一步表示，金融改革需要與宏觀審慎監(jiān)管結(jié)合，這將面臨三個(gè)挑戰(zhàn)：首先，監(jiān)管層內(nèi)部信息共享和協(xié)調(diào)；第二，宏觀審慎監(jiān)管和政府大目標(biāo)之間的協(xié)調(diào)。也就說，政府有短期目標(biāo)，這一目標(biāo)有可能和宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)不一致，兩者之間關(guān)系需要調(diào)整；第三，國(guó)家監(jiān)管和全球金融監(jiān)管體系的協(xié)調(diào)，這對(duì)下一個(gè)階段中國(guó)的國(guó)際合作關(guān)系很重要。