­　　新華社北京6月15日電 題：中國(guó)不存在債務(wù)危機(jī)——社科院專(zhuān)家詳解債務(wù)問(wèn)題

­　　新華社記者吳雨

­　　當(dāng)前，中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題受到全世界關(guān)注。中國(guó)的債務(wù)到底高不高，是否存在危機(jī)？對(duì)此，中國(guó)社科院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展試驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)15日在國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)上介紹，截至2015年底，我國(guó)債務(wù)總額為168.48萬(wàn)億元，全社會(huì)杠桿率為249%。中國(guó)政府的債務(wù)處于可控范圍內(nèi)，中國(guó)有足夠的資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不存在債務(wù)危機(jī)。

­　　中國(guó)的債務(wù)算不算高？

­　　社科院“國(guó)家金融與發(fā)展試驗(yàn)室”研究顯示，截至2015年底，我國(guó)居民部門(mén)債務(wù)率在40%左右，金融部門(mén)債務(wù)率約為21%，政府部門(mén)債務(wù)率約為40%。

­　　“這樣的債務(wù)水平，從全球來(lái)看不算太高。中國(guó)政府的債務(wù)處于可控范圍內(nèi)。”李揚(yáng)進(jìn)一步解釋?zhuān)刂?015年末，納入預(yù)算管理的中央政府和地方政府債務(wù)合計(jì)26.66萬(wàn)億元，占GDP比重39.4%。即便將地方融資平臺(tái)的債務(wù)加入，以更寬的口徑估算，政府債務(wù)水平達(dá)到56.8%，仍低于歐盟60%的預(yù)警線(xiàn)，也低于當(dāng)前主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平。

­　　專(zhuān)家介紹，當(dāng)前，日本政府債務(wù)水平超過(guò)200%，美國(guó)超過(guò)120%，法國(guó)120%左右，德國(guó)80%左右、巴西100%左右。

­　　關(guān)于市場(chǎng)普遍擔(dān)心的地方政府債務(wù)問(wèn)題，李揚(yáng)認(rèn)為，看地方政府能不能還得起債，需要用債務(wù)率指標(biāo)衡量，如果債務(wù)率不足100%說(shuō)明還得上。2015年中國(guó)地方政府債務(wù)率為89.2%，低于國(guó)際通行警戒值。

­　　“目前中國(guó)的債務(wù)問(wèn)題大部分集中在企業(yè)部分，中國(guó)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題值得高度關(guān)注。”李揚(yáng)介紹，截至2015年底，非金融企業(yè)部門(mén)的債務(wù)率高達(dá)131%。如果加入融資平臺(tái)債務(wù)，非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)率將激增至156%。其中，國(guó)企的債務(wù)率占比較高。

­　　中國(guó)是否存在債務(wù)危機(jī)？

­　　評(píng)估中國(guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性，不光要分析債務(wù)本身，還應(yīng)考慮資產(chǎn)。李揚(yáng)認(rèn)為，中國(guó)擁有足夠的資財(cái)來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生債務(wù)危機(jī)應(yīng)為小概率事件。

­　　社科院的研究顯示，按寬口徑匡算，2014年中國(guó)主權(quán)資產(chǎn)總計(jì)227.3萬(wàn)億元，主權(quán)負(fù)債124萬(wàn)億元，資產(chǎn)凈值為103.3萬(wàn)億元。按窄口徑匡算，即扣除行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)，并以2014年的土地出讓金替代當(dāng)年的國(guó)土資源性資產(chǎn)，中國(guó)的主權(quán)資產(chǎn)減少到152.5萬(wàn)億元，但主權(quán)資產(chǎn)凈值仍有28.5萬(wàn)億元。

­　　李揚(yáng)表示，即使出現(xiàn)大規(guī)模債務(wù)違約，中國(guó)也有足夠的資財(cái)，在不對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成較大負(fù)面沖擊的條件下，予以妥善解決。

­　　在李揚(yáng)看來(lái)，中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率為中國(guó)解決債務(wù)問(wèn)題提供了巨大的緩沖。我國(guó)每年要有相當(dāng)于GPD的50%的儲(chǔ)蓄需要轉(zhuǎn)化為投資，而儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換大多會(huì)形成國(guó)內(nèi)債務(wù)。高儲(chǔ)蓄率使得中國(guó)的債務(wù)可以在國(guó)內(nèi)依靠自身力量平滑地處置。

­　　此外，與大多數(shù)國(guó)家不同，中國(guó)各級(jí)政府借債主要為了進(jìn)行投資。“因此，與巨額債務(wù)相對(duì)應(yīng)，我國(guó)地方政府掌握著大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)形成未來(lái)償債的可靠保障，從而也大大降低了中國(guó)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性。”李揚(yáng)說(shuō)。

­　　中國(guó)該如何處理債務(wù)問(wèn)題？

­　　近期，中國(guó)銀行業(yè)不良率有所上升，債券市場(chǎng)上個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)違約現(xiàn)象。對(duì)此，李揚(yáng)表示，債務(wù)問(wèn)題的核心是處理其中的不良資產(chǎn)，本質(zhì)上是要擠出過(guò)去增長(zhǎng)過(guò)快留下的“水分”。不良資產(chǎn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中相對(duì)應(yīng)的是過(guò)剩產(chǎn)能、過(guò)多的庫(kù)存，因此去杠桿和去產(chǎn)能、去庫(kù)存密切相關(guān)。

­　　“鑒于中國(guó)企業(yè)債務(wù)主要來(lái)源于國(guó)企，處理債務(wù)問(wèn)題和國(guó)企改革密切相關(guān)。”李揚(yáng)認(rèn)為，處理債務(wù)問(wèn)題還和中國(guó)的市場(chǎng)化和法制化建設(shè)緊密聯(lián)系，兼并重組、債轉(zhuǎn)股等方式要在依法的前提下，充分運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行，不能一紙文件就處置了。

­　　“解決債務(wù)問(wèn)題得從化解不良資產(chǎn)、國(guó)有企業(yè)改革、金融機(jī)構(gòu)改革等多個(gè)角度通盤(pán)考慮。”李揚(yáng)表示，財(cái)政部門(mén)、金融監(jiān)管部門(mén)、發(fā)改委、銀行機(jī)構(gòu)等難憑一己之力完成，需要協(xié)調(diào)各方一起努力，把過(guò)去幾十年高增長(zhǎng)中積累的問(wèn)題處理了，為今后的發(fā)展打好基礎(chǔ)。